增长7445%！下降5616！LED照企上演“冰火两重天”？

admin6个月前 (11-10)深圳研发厂房出租出售招商110

　　LED行业经历了长久的发展，技术路线不断变革。从照明到显示、芯片、封装形式的不断改变，难度持续攀升。2024年，在经历触底反弹后，全球半导体市场正持续呈现周期回升迹象。

　　截止8月31日，各大上市公司相继披露2024年半年度业绩报告。本期，将聚焦已公布业绩报告的部分LED照明相关上游企业，通过观察其业绩变化，解析“几家欢喜几家忧”。

　　从蕞近发布的半年度报告来看，大部分位处产业链上游的LED芯片、外延芯片公司业绩普遍向好。兆驰股份、乾照光电、聚灿光电、士兰微、国星光电的LED相关业务占比同比上升，各大企业去库存政策持续进行。

　　以近期发展势头较猛的兆驰股份为例，LED全产业链是兆驰股份的业务核心。在上半年中，兆驰股份LED产业链实现营收25.84亿元，占总营收的27.14%；其中，LED芯片占营收比重的14.40%，相关业务收入为13.71亿元，同比上涨57.25%。

　　兆驰股份表示，在传统业务智慧显示终端稳定增长的同时，LED产业链净利润贡献占比超过50%，成为公司业绩弹性增长空间较大的重要引擎。

　　2023年，终端市场需求未恢复导致LED库存去化缓慢，市场价格竞争加剧，LED市场整体产值未见复苏。但2024年以来，兆驰股份LED全产业链在产销量、技术、市场等方面，均有着不同程度的突破，与近年聚焦Mini LED背光+直显双线发展，同时布局海外市场的战略有关。

　　“老牌选手”三安光电上半年LED外延芯片主营业务收入实现同比增长13.61%，集成电路业务营收同比增长16.85%。

　　得益于近年Mini LED的发展迅猛，三安光电的库存水位进一步下降。据半年报显示，公司期末存货净值较期初减少1.22亿元，其中LED存货净值减少1.78亿元，集成电路存货净值增加0.56亿元，公司库存水位持续下降，存货结构持续改善。

　　△三安光电Mini/Micro LED芯片产业化项目开工仪式

　　然而，作为三安光电重要客户之一的苹果公司近期发布消息称，iPad Pro将从Mini LED背光LCD切换至OLED。预计2026年，全球Mini LED背光的IT应用出货将显著下降至250万台。

　　受此消息影响，三安光电延缓了其Mini LED项目投资速度。今年4月，三安光电宣布对该项目达到预定可使用状态的日期进行延期调整，由“2024年6月”调整为“2026年6月”，项目延迟2年。

　　在去库存方面效果显著的还有聚灿光电。

　　受市场需求复苏的影响，聚灿光电上半年LED芯片产能达到1169万片，同比增长8.5%，产能利用率达到96.47%，产销率达到101.73%，显示出产销两旺的局面。聚灿光电表示，上半年业绩增长主要是市场终端需求回暖，LED产品加快库存出清，重新打开了行业的增长空间。

　　聚集于LED市场布局，蔚蓝锂芯同样实现了较好的增长。受益于持之以恒的产品布局，叠加LED下游应用市场回暖的因素，蔚蓝锂芯上半年产品销售以及利润情况大幅改观。半年报显示，上半年蔚蓝锂芯LED业务整体营业收入约7.51亿元，较上年同期增长约24.70%。

　　综合来看，对于业绩增长的原因，多家企业不约而同地提到了市场需求持续复苏，下游客户需求显著增长。除了半导体行业的缓慢复苏带动业绩增长，各LED上游企业此前在行业低谷期积极布局Mini/Micro LED等高端产品，也为行业周期触底回升后业绩提升打下了基础。

　　近年来，半导体行业实现了从低迷到复苏的转变。随着全球经济回暖，消费电子市场复苏，芯片需求强劲增长，为半导体行业带来了新的发展机遇。

　　其中，Mini/Micro LED更是成为多家关注的对象，如兆驰股份、国星光电、三安光电、聚灿光电、华灿光电等围绕该赛道“层层加码”，相继投资生产线或组建工厂。

　　兆驰股份在深圳、北京、武汉、南昌等多地设立研发中心，积极研发全光谱健康照明、超高光效、倒装小间距、Mini/Micro LED等多项技术；9月2日，国星光电南庄吉利产业园项目整体竣工，将于近期试投产RGB小间距、Mini/Micro LED、TOP/CHIP LED等产品；三安光电表示，其Mini LED产品已应用多个等领域，并与国内外大厂围绕Micro LED技术展开合作，MIP已具备量产条件，产品良率正在不断提升。

　　综合来看，LED上游企业整体向上发展势头明显，但并非全都“晴空万里”，有小部分上游企业则正在经历业绩“乌云”，经营状况并未达到理想。

　　2024年半年度，士兰微资产减值损失1.47亿元，导致企业净利润从盈利3,540.84万元下降至亏损1.11亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.43亿元。同时，上半年士兰微的存货周转率为1.14，从同业对比情况来看，士兰微的1.14的存货周转率低于同业可比上市公司。

　　此外，大笔投入工程项目导致士兰微在建工程余额增长明显。2024半年度，士兰微在建工程余额合计18.39亿元，相较期初的15.18亿元大幅增长了21.13%。主要在建的重要工程是SiC功率器件生产线建设项目、汽车半导体封装项目（一期）等。

　　当前，全球半导体周期处于被动去库存向主动补库的转折期。而多个投资机构认为，AI浪潮仍是驱动半导体行业复苏的主驱动力，产品端弱复苏反馈至制造端转好，制造和封测利用率持续保持高位。为此，在市场环境好转的当下，如何用精辟经营策略去延续良好的发展势头，成为了国内LED/照明企业未来资本市场竞逐之路上重要秘诀。

　　展望未来，上游企业更应致力于掌握核心技术、拥有更多自主知识产权和知名品牌，用更好的业绩表现来为业界投资者建立信心的同时，为行业的高品质、创新发展贡献更强大的进步力量。

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